揭开2007神股底牌：一群资本玩家玩转绵世股份

奔跑1

　　7月12日，中投证券地产剖析师李少明发表了一份对于绵世股份（000609）的讲演，这是近多少年来机构首次对该股进行关注。在二级市场上，绵世股份走势一点也不绵。今年2月，该股只有9元不到，到6月中旬，最高已涨至25.85元，涨幅高达200％。
　　绵世股份原名燕化高新。2004年，北京中北能能源科技和天华国际分辨从中石化手中收购了燕化高新3700万股和1500余万股，成为燕化高新的第一、第二大股东，燕化高新则脱身中石化体系，转而成为民营控股公司。2007年1月，借股改春风，前两大股东控股的北京绵世投资团体股份有限公司借壳上市，2月更名为“绵世股份”。
　　绵世股份2007-2009年主要的利润来源于目前正在成都进行的两个一级土地开发项目，按照李少明的猜测，靠这两块地，公司三年净利润复合增长率有望超过60％。绵世股份的“最牛管理层”仿佛正在完成一项几乎不可能完成的义务。
　　“最牛”的治理团队
　　李方，董事长，曾任高盛亚洲公司履行董事，加入了包含中石油、华能国际（行情,资讯）等融资、并购及重组业务。郑宽，总经理，曾任海通证券投资银行总部副总经理。石东平，副总经理，曾任长江证券投资银行总部业务部经理、资本市场部副总经理。刘绿洲，副总经理，曾任中国科技国际信托投资公司经济师。胡陇琳，副总经理，曾任海通证券投资银行总部业务部经理。张成，董秘，曾任海通证券北京投行部业务经理，新华联集团上市公司部副总裁。咸海丰，财务总监，曾任职大鹏证券稽核部、危险管理部。郑巍，监事会主席，曾任北京河汉世纪投资参谋有限公司研发部副总经理。
　　这一群年青的资本运作专家操纵的，不是一家大型风险投资公司，也不是一家产业基金或信托公司，而是股本只有1.5亿的绵世股份。知情人士向记者流露，05年公司转型地产，引进大量金融人才；06年4月，跟着董事长李方的到来，公司开始进入“质的奔腾”。而当年4月，公司股价还不到5元。
　　为什么高管是清一色的券商投行人员，见不到一个公司主营的地产方面的专家？对此，绵世股份证券事务代表祖国对记者解释：公司主要利润起源于土地一级开发，金融人才的深沉人脉对业务发展很主要，至于为什么会吸引那么多投行人员加盟，只是一种巧合，并不能阐明什么问题。但地产业内人士表示，地产业实在就是土地＋资金＋人脉，固然目前公司只有两块地，但一群金融人才“确定”能把这两块地盘活。
　　又一个巧合
　　目前，第一大股东北京中北能持有绵世股份3700万股，占公司总股本28.55％。持股33.285％的董事长周双盛曾任山西双明煤业经理、信盛投资中国公司副总裁；持股33.36％的石东平是北能科技总经理；持股33.285％的胡陇琳现任北能科技副总经理；持股0.07％的王维曾任海通证券投行总部业务部经理。而石和胡目前均是绵世的副总经理。
　　天华国际则以11.62％持股，成为二股东，主营投资征询、投资顾问、市场考察，承办体育竞赛等。实际节制人为王瑞、罗为两位天然人。王瑞曾任香港和记黄埔集团电讯业务执行董事，罗为则曾任和记黄埔中国公司经理。
　　两大股东均为注册在北京的公司，从事的业务都跟地产息息相关，实际把持人又是一批投行职员。绵世股份的注册地也在北京，那名目为什么都在成都？祖国对记者表现，这并不奇异，也是一个偶合，由于看好成都等二线城市的地产潜力，成都的两块地2009年就会开发结束，目前公司也在踊跃寻找广西、江西和贵州等区域的开发机遇，并在北京、天津、西安等地域寻找一、二级市场联动的机会。
　　三年赢利靠1135亩地
　　股改时，第一大股东北能科技许诺：2007年净利润将在2006年基本上增长150％，否则将追送一次每10股送1股的对价部署。今年4月，公司就预报上半年事迹同比增长将100-150％。
　　靠什么来实现利润增长？资料显示，公司的房地产开发重要通过成都天府新城开发公司和北京新城拓开展发公司两个子公司进行。前一个主要业务为房地产一级开发，后一个主要为房地产二级开发，但后一个公司目前尚无项目。目前公司只有两个一级开发项目，一个是2005年收购的被称为“成都地王”的天府新城，至记者采访时，7000亩土地尚余400多亩未拍卖；另一个是今年公司收购35％股权的存在香港背景的中新绵世项目，有2100亩土地，从今年1月开端，预计在30个月内开发实现。假如公司没有新的土地，那么这3年就只能靠这1135（400 2100*35％）亩土地来给投资者收益了，每年均匀能卖378亩。
　　记者试图找到公司一季度的卖地面积，以便依照一季度23.71％的销售净利率测算出每亩地公司净利，进而算出这1135亩土地能给公司带来多少收益。但祖国表示，相干数据属于公司贸易机密，不会在公然信息中表露。
　　中投证券分析师李先明认为，一级地产开发商急需寻找新的项目以保持持续盈利，此外，土地一级开发项目具备资金需要量大的特色，资金压力将会很大，不消除再融资可能。对此，祖国没有否定。
　　神秘的“天府新城”
　　如斯多藏龙卧虎人才，总有过人之处。记者在查阅材料时发现，从2005年起始终在给公司带来宏大收益的成都“天府新城”居然就是北亚集团（600705）曾经领有的“东方新城”。
　　2005年4月1日，北亚集团以7352.7万元将东方新城公司77％的股权转让给洋浦普华投资；以945.4万元将东方新城公司9.9％的股权转让给北京天易盈；北亚集团子公司天津凯德投资将持有的东方新城公司13.1％的股权以1250.9万元转让给洋浦金信安。而2003年，天津凯德刚从天华国际手中以1427.90万元的价钱拿到东方新城13.1％的股权。
　　同年，公司（当时还叫燕化高新）先以自有现金2192.43万元增资成都天府新城，接着又消耗1亿元收购天府新城49％股权。2005年11月27日，又以9975.57万元的价格，从洋浦普华手中收购天府新城41.36％股权。交易完成后，燕化高新持有天府新城股权回升到95％，到达相对控股比例。
　　燕化高新靠着“东方新城”，从此走上了地产之路。北亚集团则以9243万元的超廉价，把天府新城这块7000亩吃到嘴的肥肉吐了出去。
　　天府新城目前尚未拍卖的404.74亩土地，就能使公司取得超过3亿元的净收益。那北亚为什么要做如此赔本的交易？公安部的一纸通缉令也许可以说明。2006年5月，公安部网站通缉令显示，因涉嫌挪用公款和行贿，曾染指四川房地工业的大鳄、北亚集团董事长刘贵亭于4月叛逃，公安部赏格万元缉捕。之后，北亚被交易所公开谴责、被戴帽加星、被检察机关侦察，目前已经退市。而东方新城恰是在刘贵亭的手中，被转给了燕化高新。
　　对绵世和北亚的渊源，对于让绵世翻身的“东方新城”，祖国表示，这些都产生在06年他辞职前，所以并不知情。
　　60％的超高分成
　　公告显示，天府新城今年5月25日拍卖了成都成华区保和乡成功村117亩的土地，获利超过2亿，公司利润分成高达60％！祖国表示，此笔收益已计入今年半年报。
　　但中投证券李先明以为，开发型房地产公司盈利模式是在扣除土地出让金、相关税费及建设开发本钱后与政府利润分成。目前北京市土地一级开发政府给的投资回报只有8％，天府新城60％的分成不堪设想，将来公司土地一级开发的回报率有降落的可能。
　　对此，祖国回应，天府新城60％的分成是早已和成都市政府签订协定的，不会有所降低，但他否认今后其它土地一级开发还报率不可能这么高，目前另一块土地中新绵世的回报率就只有20％，但和其它城市比，仍是属于高的。
　　地不够，股来凑
　　昨日，绵世股份收于24.50元，离6月的历史最高价25.85元只有0.35元的价差，创出新高简直不悬念。记者在报表中发明，去年公司股票、基金等投资收益1364万，打新股获利300万；今年一季度，投资收益400万元，目前还有1个亿的打新资金。信任在8月11日颁布的中报中，投资收益将更加可观。
　　本周，绵世股份布告，与中国风电投资有限公司签署了《关于设破内蒙古结合风能投资有限公司的合资合同》。合资公司注册资本7600万元，其中公司投资3876万元，持有该公司51％的股权。中国风电投资有限公司是香港一家干净能源和可再生能源投资公司。
　　敏感的资本玩家已经把触角伸向了世态炎凉的新能源范畴。或者，靠着一干理财高手，靠着这轮牛市，公司能够连续高增加，顺利实现屡次融资。到时，又有谁会在意，公司只是靠已经退市的北亚股份手中转来的一块地起家的呢？